Economia da construção nos Estados Unidos: Uma corrida contra o tempo

A força contínua da economia dos EUA tem sido uma fonte de incredulidade para muitos economistas. Quando as taxas de juros decolaram em 2022, formou-se uma sabedoria convencional indicando que os EUA estavam caminhando para uma recessão certa em 2023. Os economistas da Bloomberg e de outros lugares colocaram a probabilidade de uma desaceleração econômica no ano passado em 100% ou perto disso. Isso teve tudo a ver com o aumento das taxas de juros, que não só fez com que o valor de muitas ações despencasse em 2022, mas também implicou um enfraquecimento dos gastos dos consumidores e das empresas em 2023.

Mas não houve retração. Em vez disso, a economia dos EUA conseguiu crescer 2,5%. O crescimento do emprego continuou, as pressões salariais persistiram, os consumidores continuaram gastando e os viajantes continuaram viajando. Enquanto isso, as pressões inflacionárias diminuíram à medida que algo semelhante à normalidade pré-pandêmica começou a se estabelecer.

Embora seja fácil apontar muitos desafios, inclusive nas formas de guerra, pirataria no Mar Vermelho e eleições imprevisíveis que ocorrem em grande parte do mundo, o crescimento econômico dos EUA continuou acelerado. De acordo com uma estimativa inicial do U.S. Bureau of Economic Analysis, a economia expandiu-se a uma taxa anualizada de 2,8% durante o segundo trimestre de 2024. Um relatório separado do Federal Reserve Bank of Atlanta indica que a economia dos EUA está pronta para igualar aproximadamente esse desempenho durante o terceiro trimestre.

No centro do ímpeto dos Estados Unidos, que, em geral, não foi acompanhado pelo equilíbrio do mundo avançado, está um consumidor disposto a aumentar seu endividamento para continuar gastando. Embora o aumento da dívida com cartão de crédito e a expansão da inadimplência sejam motivos de preocupação, eles também refletem uma confiança subjacente no futuro. Grande parte dessa confiança pode ser atribuída ao desempenho do mercado de trabalho, que continua a superar as expectativas. Uma estimativa inicial do U.S. Bureau of Labor Statistics indica que os Estados Unidos adicionaram mais 206.000 pessoas em junho, o que significa que o emprego nacional aumentou em 6,3 milhões desde fevereiro de 2020, o mês anterior à pandemia que destruiu a economia.

Embora seja verdade que a taxa de desemprego tenha continuado a subir, chegando a 4,1% em junho, ela continua razoavelmente baixa pelos padrões históricos. O aumento da taxa de desemprego também é consistente com a diminuição da pressão salarial, outra característica importante da economia dos EUA. Essa pressão salarial decrescente, juntamente com quedas acentuadas no preço de muitos bens (embora não de serviços), posicionou o Federal Reserve para começar a reduzir as taxas de juros em setembro. A perspectiva de redução das taxas de juros deixou muitos participantes econômicos esperançosos, algo que se refletiu nos preços recordes das ações, conforme refletido em muitos índices, como o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average.

Os valores das residências também têm aumentado, expandindo ainda mais a riqueza americana e alimentando os gastos das famílias. O Federal Reserve estima que, a partir do primeiro trimestre de 2024, o patrimônio total das famílias americanas passará de US$ 151 trilhões. Para colocar isso em perspectiva, apenas quatro anos antes, a riqueza das famílias estava um pouco abaixo de US$ 104 trilhões. Em resumo, os Estados Unidos continuam inseridos em um ciclo virtuoso no qual os gastos das famílias ajudam a sustentar o crescimento da demanda por trabalhadores que, por sua vez, alimentam mais gastos. Acrescente à mistura os gastos maciços das empresas de tecnologia em coisas como plataformas de inteligência artificial (IA) e os gastos federais contínuos em munições, infraestrutura, subsídios para fabricantes em expansão, etc., e a demanda agregada continuará a impulsionar a economia.